作者： 話李話外
前幾天有小伙伴在后臺留言問：反正現(xiàn)在加密市場已經(jīng)熊市了，要不要放棄比特幣去擁抱黃金？
這聽起來是一個比較有趣的問題。
至于現(xiàn)在是熊市還是牛市，前些天的幾篇文章里面我們已經(jīng)討論過這個問題，這里就不再贅述了。今天我們主要來繼續(xù)簡單談?wù)匋S金與比特幣。
最近一段時間以來，很多人都被黃金的漲幅吸引，而至于股票、加密貨幣這些似乎就不那么香了。從年初至今（YTD），黃金的回報率就達(dá)到了 26.75%，而標(biāo)普 500 的回報率為 -10.2%、比特幣為 -9.3%。如下圖所示。
如果我們將黃金和標(biāo)普 500 的歷史走勢做個簡單對比的話，就可以發(fā)現(xiàn)，其實(shí)從 2020 年開始，美股和黃金的表現(xiàn)就已經(jīng)開始出現(xiàn)過比較明顯的差異。如下圖所示（圖中藍(lán)色的線是黃金、紅色的線是S&P500）。
2020 年 2 月份美股開始極速下跌，黃金開始快速拉漲，而類似的情況似乎又發(fā)生在了 2025 年的 2 月份。當(dāng)然，不同的時期導(dǎo)致美股暴跌、黃金暴漲的因素也是有所不同，比如上一次主要是因?yàn)槿蛞咔榈纫蛩氐挠绊懀衲曛饕且驗(yàn)槊绹P(guān)稅（可以參考我們4月14日發(fā)表的對應(yīng)文章）等問題的影響。
其實(shí)黃金的基本上漲邏輯似乎也很簡單，只要世界不太平了，那么美股也好、加密貨幣也罷就會暴跌，而黃金的價格則會暴漲。
1.要不要放棄比特幣去擁抱黃金？
根據(jù) The Kobeissi Letter 的數(shù)據(jù)顯示，今年以來，黃金基金凈流入已創(chuàng)下 800 億美元的紀(jì)錄，比 2020 年全年創(chuàng)下的前高點(diǎn)還高出了兩倍，投資者正在以創(chuàng)紀(jì)錄的速度向黃金市場注入資金進(jìn)行避險（也有一部分資金可能是進(jìn)行短期投機(jī)）。如下圖所示。
接下來一段時間，如果我們依然還會處在一種持續(xù)的且充滿不確定性的環(huán)境下，那么中長期看，黃金的價格大概率會是繼續(xù)看漲的，尤其是當(dāng)美元可能面臨一些危機(jī)的時候，這種看漲的情緒會更加強(qiáng)烈。
那么，現(xiàn)在要不要放棄比特幣去擁抱黃金呢？這個問題還是看自己的倉位比例和風(fēng)險偏好吧！
這里的倉位比例指的是你資產(chǎn)的分配比例：
舉個簡單的例子，假如你有 1000 萬人民幣，你會怎么規(guī)劃這部分資產(chǎn)，比如，多少比例你會用于買入固定資產(chǎn)（諸如房子）、多少比例你會投入的傳統(tǒng)理財（諸如存款、理財、基金）、多少比例你會投入到股市（諸如A股、港股、美股）、多少比例你會投入到貴金屬（諸如黃金）、多少比例你會投入到加密貨幣（諸如BTC）……
這里的風(fēng)險偏好指的是你具體的投資策略：
假如你將 100 萬人民幣（即你全部資產(chǎn)比例的10%）投入到加密貨幣里面，那么首先你要明白的一點(diǎn)是，加密貨幣既是一個充滿高回報的領(lǐng)域，也是一個極高風(fēng)險的領(lǐng)域，你同時要隨時做好可能會失去這 10% 資產(chǎn)的心理準(zhǔn)備。
接下來就是需要定制你的投資策略了，即你需要考慮長期、中期和短期的投資周期問題，同時要結(jié)合自己個人的時間和精力選擇細(xì)分領(lǐng)域或者標(biāo)的。比如，你可以將 100 萬人民幣繼續(xù)劃分成 9:1 或 5:3:2 或 6:2:1:1 等諸如此類的分配。就以 5:3:2 為例吧，5 成的倉位你可以作為低風(fēng)險偏好去長期定投比特幣（長期投資為主），3 成的倉位可以去進(jìn)行鏈上理財（靈活性為主），2 成的倉位可以用于高風(fēng)險的土狗游戲（短期投機(jī)為主）。
簡而言之，在決定進(jìn)行投資之前，首先需要想清楚（規(guī)劃好）：
- 你的資產(chǎn)配比方式
- 不同配比下、你的具體分配模式或策略
然后，才是去執(zhí)行具體投資選擇（黃金、比特幣等）和投資計(jì)劃：
- 基于不同的策略建立并形成自己的一套交易系統(tǒng)或者交易邏輯
- 隨著時間的移動、基于自己的交易系統(tǒng)/邏輯將整體資產(chǎn)規(guī)模實(shí)現(xiàn)盡可能的最大化收益
所以，回到現(xiàn)在要不去放棄比特幣擁抱黃金這個問題：如果你之前不知道怎么做，那么相信現(xiàn)在你應(yīng)該已經(jīng)有了一些自己的想法。而如果你看完了上面的思路，還是不知道自己該怎么做，那么我們的建議就是，把錢安安穩(wěn)穩(wěn)存在銀行里面就行，不要隨便去搞任何的風(fēng)險投資（包括黃金、股票、加密貨幣）。
尤其是現(xiàn)在，黃金已經(jīng)處于短期的相對高位，普通人不宜直接去投機(jī)追高，除非你知道自己是在做什么。而如果你是中長期投資，比如目標(biāo)是未來幾年的趨勢，那么你可以考慮黃金階段性回調(diào)的時候去分批建倉。
2.黃金與比特幣
記得在去年的一篇文章（2024年8月3日）中，我們就專門針對黃金與比特幣的話題做過一些梳理。如下圖所示。
我們繼續(xù)接著上面的話題拓展一下，就中長期而言，黃金依然是目前對抗通脹（雖然目前黃金每年也有約 3–5% 的通脹）和應(yīng)對全球不確定性環(huán)境的最佳資產(chǎn)，如果你的投資周期是 5年、10 年、15年或者 20 年，那么你隨時可以買入并儲備黃金，不用去考慮太多，只要拿出一定的資金比例去堅(jiān)持定投黃金就好了。
而如果你是看到黃金最近漲勢不過，想進(jìn)去短期投機(jī)一把，那么你需要自己做好倉位分配和風(fēng)險管理，同時你也要選好標(biāo)的，比如你是要買現(xiàn)貨黃金、還是黃金 ETF、還是黃金股票（諸如FSM、PPTA、DRD等）、等等……
至于比特幣，雖然很多人會把它比喻為是“數(shù)字黃金”，但就目前的階段而言，比特幣暫時還不具備黃金的屬性（更無法直接替代黃金，除非未來全球主要國家針對比特幣的儲備能夠最終建立起來，完成利益劃分，同時在加密政策等方面能夠形成相應(yīng)的完善機(jī)制），但如果你還繼續(xù)看好加密領(lǐng)域的長期前景，那么比特幣依然也是一個最佳選擇。
1）按照去中心化的角度來看
黃金和比特幣似乎都是屬于去中心化的資產(chǎn)，比如：黃金的主要持有者是各國的央行和投資機(jī)構(gòu)，但同時也是一種全民性資產(chǎn)，即很多黃金都在民間，例如，印度的私人黃金持有量估計(jì)在 25,000 噸左右，中國約為16,000 噸，美國約為 8,000 噸。
比特幣的主要持有者是國家、巨鯨和投資機(jī)構(gòu)（隨著美國等國家戰(zhàn)略儲備計(jì)劃，未來比特幣可能會越來越集中到國家、投資機(jī)構(gòu)手中），但目前很多散戶也持有比特幣，如下圖所示。
2）按照挖礦成本的角度來看
黃金和比特幣又有所不同，比如：目前黃金的挖礦成本大約在1,000–1,400 美元/盎司（不同的國家成本不同），比特幣的挖礦成本大約在 40,000–60,000 美元（不同的礦機(jī)有所不同），如下圖所示。
但黃金是有一定通脹的，比特幣則是固定的 2100 萬枚供應(yīng)量。
3）按照共識的角度來看
黃金和比特幣都是被視為 Store of Value（價值儲存）類型的資產(chǎn)，但它們的共識來源、共識性質(zhì)和穩(wěn)定性等也都是有所不同的。
比如，從共識來源講，黃金的全球共識肯定更強(qiáng)一些，畢竟黃金已經(jīng)經(jīng)歷過數(shù)千年的人類使用歷史，而比特幣從誕生到現(xiàn)在也僅僅只有十幾年而已。
可以這么說吧，黃金更多是一種人類“歷史”的共識沉淀，而比特幣是一種“未來”的共識嘗試。
當(dāng)然，除了我們上面提到的去中心化角度、挖礦成本角度、共識角度等進(jìn)行對比外，你還有很多的方式去找到黃金與比特幣的相同點(diǎn)或者不同點(diǎn)。
那么，既然黃金和比特幣一個是屬于歷史的共識沉淀、一個是屬于未來的共識嘗試，因此，放棄比特幣去擁抱黃金、或者放棄黃金去擁抱比特幣、這兩種思路似乎都是比較極端的一種選擇。
總之，我們可以階段性只選擇買入黃金、或者階段性只選擇買入比特幣、又或者黃金和比特幣都可以同時買入做長期的儲備，這是根據(jù)你自己的個人偏好、倉位分配和風(fēng)險管理來共同決定的。短期投資看技術(shù)（指標(biāo)的把握能力、信息的篩選能力、數(shù)據(jù)的分析能力等），長期投資看心態(tài)（投資邏輯、周期趨勢的把握、價值觀等），如果你的目光只能看到當(dāng)下，但又沒有良好的技術(shù)作為交易支撐，比如看到一個標(biāo)的漲了或者火了，就直接放棄現(xiàn)有標(biāo)的去追高或追逐熱點(diǎn)，如此反復(fù)的投資心態(tài)下，最終的結(jié)果有可能會什么都得不到。
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