因美國(guó)總統(tǒng)特朗普不確定的關(guān)稅計(jì)劃令投資者緊張不安，同時(shí)美元整體走弱也提供了支撐。周三，現(xiàn)貨黃金價(jià)格接連突破3260、3270、3280、3290、3300五大關(guān)口，再度刷新歷史新高。
作為政治和金融不確定時(shí)期的避險(xiǎn)資產(chǎn)，黃金價(jià)格在2025年迄今已上漲超過(guò)25%，并多次創(chuàng)下歷史新高。
周一公布的《聯(lián)邦公報(bào)》（Federal Register）文件顯示，美國(guó)政府正在推進(jìn)對(duì)藥品和半導(dǎo)體進(jìn)口的調(diào)查，意圖加征關(guān)稅。特朗普上周日表示，他將在未來(lái)一周內(nèi)宣布對(duì)進(jìn)口半導(dǎo)體的關(guān)稅稅率。
美元兌一籃子貨幣匯率逼近三年低點(diǎn)，使得黃金對(duì)持有其他貨幣的投資者更具吸引力。德國(guó)商業(yè)銀行在一份報(bào)告中表示：“金價(jià)上漲也部分與美元持續(xù)疲軟相符，這表明美元作為安全資產(chǎn)的地位正逐漸受到侵蝕——對(duì)許多美元投資者來(lái)說(shuō)，黃金很可能成為替代選擇。短期的貨幣政策前景正為黃金提供進(jìn)一步支撐。”
金融市場(chǎng)預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)在1月份按兵不動(dòng)后，將于6月份繼續(xù)降息，并在今年將其政策利率下調(diào)100個(gè)基點(diǎn)。投資者現(xiàn)在等待美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾定于北京時(shí)間周四發(fā)表的講話，以尋找有關(guān)利率路徑的更多線索。
華爾街方面，高盛集團(tuán)和瑞銀集團(tuán)再次發(fā)布了看漲黃金的報(bào)告，理由是強(qiáng)于預(yù)期的央行需求以及黃金作為對(duì)沖衰退和地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的作用，這些因素支撐了對(duì)2025年金價(jià)將進(jìn)一步走高的預(yù)期。
根據(jù)上周五發(fā)布的兩份獨(dú)立報(bào)告，包括Lina Thomas在內(nèi)的高盛分析師現(xiàn)在預(yù)計(jì)金價(jià)將在今年年底前反彈至每盎司3700美元，并將在2026年中期達(dá)到每盎司4000美元。而瑞銀策略師Joni Teves則指出到2025年12月金價(jià)將達(dá)到每盎司3500美元。美國(guó)銀行的黃金目標(biāo)價(jià)也為3500美元。
這些新目標(biāo)是在黃金價(jià)格上周飆升6.6%、并在周一創(chuàng)下每盎司3245美元以上的新高之后提出的，表明在特朗普的貿(mào)易政策攪動(dòng)全球市場(chǎng)的不確定環(huán)境下，市場(chǎng)對(duì)黃金形成了強(qiáng)烈的看漲共識(shí)。
高盛分析師表示，央行今年的購(gòu)買量可能平均達(dá)到每月約80噸，高于他們之前估計(jì)的70噸，并重申了他們長(zhǎng)期看多黃金的交易建議。他們補(bǔ)充說(shuō)，衰退風(fēng)險(xiǎn)的上升也可能刺激資金流入黃金ETF。
他們說(shuō)，“近期的資金流動(dòng)出人意料地向好，可能反映了投資者在對(duì)沖衰退風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格下跌方面重新燃起的需求，”并補(bǔ)充說(shuō)，該行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家現(xiàn)在認(rèn)為出現(xiàn)衰退的可能性為45%。如果這種情況真的發(fā)生，“ETF的資金流入可能進(jìn)一步加速，并將金價(jià)在年底前推高至每盎司3880美元。”
與此同時(shí)，瑞銀預(yù)計(jì)，隨著全球貿(mào)易和地緣政治格局的變化強(qiáng)化了配置避險(xiǎn)資產(chǎn)的必要性，來(lái)自各個(gè)市場(chǎng)領(lǐng)域——包括央行、長(zhǎng)期資產(chǎn)管理公司、宏觀基金、私人財(cái)富和散戶投資者的強(qiáng)勁需求將持續(xù)。Teves表示，盡管如此，黃金的風(fēng)險(xiǎn)敞口仍有進(jìn)一步增加的空間，市場(chǎng)倉(cāng)位尚未過(guò)度擁擠。
她寫道：“黃金頭寸占基金總資產(chǎn)的比例有潛力超過(guò)2020年達(dá)到的水平，盡管不一定會(huì)達(dá)到2012-13年的峰值，”并補(bǔ)充說(shuō)，自2008年金融沖擊以來(lái)，黃金的投資者規(guī)模已經(jīng)擴(kuò)大。“持續(xù)的不確定性增加了投資組合多元化的需求，使黃金受益。”
與此同時(shí)，Teves表示，流動(dòng)性狀況趨緊可能有助于放大價(jià)格波動(dòng)，部分原因是礦山供應(yīng)增長(zhǎng)有限以及大量黃金被鎖定在央行儲(chǔ)備和ETF中。
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