作者：ARK Invest
來源： ARK Invest 官網(wǎng)
編譯：Nicky，bitget交易所
一、比特幣：全球貨幣體系的成熟與機(jī)構(gòu)化進(jìn)程
比特幣在 2024 年迎來里程碑式發(fā)展，其網(wǎng)絡(luò)基本面與機(jī)構(gòu)采用率均顯著提升，展現(xiàn)出作為「數(shù)字黃金」的長(zhǎng)期價(jià)值。
1. 市場(chǎng)表現(xiàn)與機(jī)構(gòu)化進(jìn)程加快
- 價(jià)格與 ETF 突破： 2024 年，比特幣價(jià)格創(chuàng)下歷史新高，突破 10 萬美元，市值主導(dǎo)率（占加密貨幣總市值比例）首次超過 65%。這一增長(zhǎng)背后，現(xiàn)貨比特幣 ETF 的推出成為關(guān)鍵催化劑。美國(guó)首批現(xiàn)貨比特幣 ETF 在首日交易中吸引了超過 40 億美元的資金流入，遠(yuǎn)超黃金 ETF 在 2004 年 9 月的歷史記錄。截至 2024 年底，比特幣 ETF 總資產(chǎn)管理規(guī)模（AUM）已突破 1000 億美元，機(jī)構(gòu)投資者占比顯著提升。同時(shí)，比特幣的年度波動(dòng)率降至歷史最低水平，而其經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的回報(bào)率仍優(yōu)于大多數(shù)主要資產(chǎn)類別
- 減半與稀缺性：比特幣完成第四次減半，年通脹率降至 0.9%，首次低于黃金的長(zhǎng)期供應(yīng)增長(zhǎng)率（約 1.7%），再次凸顯其通縮屬性。其代碼中設(shè)定的 2,100 萬枚總量上限和數(shù)學(xué)化貨幣政策，進(jìn)一步鞏固了「數(shù)字黃金」的敘事。鏈上數(shù)據(jù)顯示，長(zhǎng)期持有者（持有 3 年以上）占比達(dá) 45%，創(chuàng)歷史新高，表明比特幣作為價(jià)值存儲(chǔ)工具的認(rèn)可度持續(xù)增強(qiáng)。
- 企業(yè)持倉(cāng)與戰(zhàn)略儲(chǔ)備：全球 74 家上市公司將比特幣納入資產(chǎn)負(fù)債表，總持有量超過 55 萬枚，價(jià)值約 550 億美元。MicroStrategy 作為最大持有者，持倉(cāng)量達(dá) 44.6 萬枚（占比特幣流通量的 2.1%）。此外，賓夕法尼亞州成為美國(guó)首個(gè)提議建立比特幣戰(zhàn)略儲(chǔ)備的州，標(biāo)志著政府層面對(duì)加密貨幣的探索。
2. 技術(shù)演進(jìn)與網(wǎng)絡(luò)健康
- 算力創(chuàng)新高：盡管減半后礦工收入腰斬，但全網(wǎng)算力仍創(chuàng)歷史記錄，表明礦工長(zhǎng)期信心。
- Runes 協(xié)議激活：基于比特幣的 Fungible Token 協(xié)議推動(dòng)鏈上交易量激增，日交易數(shù)突破 80 萬筆，生態(tài)應(yīng)用場(chǎng)景持續(xù)擴(kuò)展。
- 持有行為長(zhǎng)期化：超 45% 的比特幣供應(yīng)量超過 3 年未移動(dòng)，鏈上流動(dòng)性降至 14 年低點(diǎn)，反映其作為價(jià)值存儲(chǔ)工具的定位。
3. 2030 年價(jià)格預(yù)測(cè)
ARK 預(yù)測(cè)，比特幣在 2030 年的價(jià)格展望中：
- 熊市價(jià)格：30 萬美元
- 中性價(jià)格：71 萬美元
- 牛市價(jià)格：150 萬美元
二、AI Agents：重構(gòu)人機(jī)交互與商業(yè)效率
AI Agents（人工智能代理）正從單一任務(wù)工具向通用智能平臺(tái)演進(jìn)。其核心能力包括：自然語言理解、上下文推理、工具調(diào)用與持續(xù)學(xué)習(xí)。
1. 消費(fèi)端變革
- 搜索與廣告重構(gòu)：AI 驅(qū)動(dòng)的個(gè)性化代理將取代傳統(tǒng)搜索引擎，預(yù)計(jì) 2030 年 AI 廣告收入占數(shù)字廣告市場(chǎng)的 54%，規(guī)模達(dá) 6,000 億美元。
- 電商革命：AI 代理深度集成于操作系統(tǒng)，用戶可通過語音或文本指令完成商品搜索、比價(jià)、支付全流程。例如，嵌入數(shù)字錢包的購(gòu)物代理可自動(dòng)篩選最優(yōu)商品并完成結(jié)算，推動(dòng)全球電商交易中數(shù)字錢包占比達(dá) 72%，并創(chuàng)造每年 2,000 億美元的附加企業(yè)價(jià)值。預(yù)計(jì) 2030 年此類代理將促成 9 萬億美元的在線消費(fèi)，占全球電商總額的 25%。
- 硬件普及：2025 年后，多數(shù)消費(fèi)電子設(shè)備將內(nèi)置 AI 代理功能，滲透率曲線或超越智能手機(jī)。
2. 企業(yè)效率躍升
- 客服成本優(yōu)化：AI 客服可將單次對(duì)話成本從 1 美元降至 0.125 美元，處理 70% 的咨詢需求，為全球企業(yè)節(jié)省超 5,000 億美元人力成本。
- 軟件開發(fā)革命：AI 編碼工具（如 GPT-4、Claude 3.5）已能解決 70% 的真實(shí)任務(wù)，軟件開發(fā)生命周期縮短 40%，推動(dòng)企業(yè)從購(gòu)買軟件轉(zhuǎn)向定制開發(fā)。若 AI 代理自動(dòng)化 81% 的知識(shí)工作時(shí)間，到 2030 年將釋放 117 萬億美元的生產(chǎn)力紅利。軟件市場(chǎng)規(guī)模可能從當(dāng)前的 1.5 萬億美元激增至 13 萬億美元（年復(fù)合增長(zhǎng)率 48%），底層云基礎(chǔ)設(shè)施與 AI 芯片需求同步爆發(fā)。
三、穩(wěn)定幣：重塑數(shù)字資產(chǎn)格局
2024 年，穩(wěn)定幣年化交易額達(dá) 15.6 萬億美元，超越 Visa（13.1 萬億）和 Mastercard（7.8 萬億），成為全球增長(zhǎng)最快的支付網(wǎng)絡(luò)。
1. 市場(chǎng)爆發(fā)與創(chuàng)新
- 規(guī)模與效率：穩(wěn)定幣年結(jié)算額達(dá) 15.6 萬億美元，單筆交易價(jià)值遠(yuǎn)超信用卡，Solana、Tron 等鏈上結(jié)算占比超 60%。12 月單月鏈上穩(wěn)定幣交易量達(dá) 2.7 萬億美元，其中小額交易（<100 美元）在 Layer 2 占比超過 85%。新興市場(chǎng)（巴西、尼日利亞等）用戶將穩(wěn)定幣用于跨境匯款和抗通脹儲(chǔ)蓄，推動(dòng)活躍地址數(shù)突破 2,300 萬。同時(shí)穩(wěn)定幣在 Layer 2（Base、Arbitrum）和新興公鏈（TON、Celo）的采用率激增，推動(dòng)跨鏈互操作性需求。
- 收益型穩(wěn)定幣崛起：Ethena Labs 的 USDe 通過 Delta 中性策略提供 20%-30% 收益，12 個(gè)月內(nèi)鎖定資產(chǎn)達(dá) 60 億美元，推動(dòng)非法幣抵押穩(wěn)定幣占比提升至 10%。
- 美元化趨勢(shì)：盡管多國(guó)推進(jìn)去美元化，美元穩(wěn)定幣占比仍超 98%，Tether 和 Circle 持有美債規(guī)模已躋身全球前 20 大持有方。穩(wěn)定幣成為美元「數(shù)字化出口」的核心工具，尤其在「去美元化」趨勢(shì)下，新興市場(chǎng)對(duì)美元穩(wěn)定幣的需求抵消了部分國(guó)家減持美債的影響。ARK 預(yù)測(cè)，到 2030 年穩(wěn)定幣規(guī)模將達(dá) 1.4 萬億美元，占全球 M2 貨幣供應(yīng)量的 0.9%，成為第 13 大流通貨幣。
2. 監(jiān)管與挑戰(zhàn)
- 合規(guī)化加速：美國(guó)《支付穩(wěn)定幣法案》框架初現(xiàn)，要求 100% 儲(chǔ)備金與審計(jì)透明化，頭部發(fā)行商市場(chǎng)份額進(jìn)一步集中。
四、擴(kuò)容區(qū)塊鏈：Layer 2 與高性能公鏈的競(jìng)爭(zhēng)
以太坊 Layer 2 與 Solana 引領(lǐng)擴(kuò)容浪潮，推動(dòng)智能合約生態(tài)向高吞吐、低成本演進(jìn)。
1. 以太坊生態(tài)升級(jí)
- EIP-4844 效應(yīng)：EIP 4844 升級(jí)使 Layer 2 交易成本從 0.5 美元降至 0.05 美元，日均交易量從 300 萬筆躍升至 1,500 萬筆。
- Base 快速發(fā)展：Base 鏈 DAU 占比達(dá) 46%，TVL 突破 150 億美元，Coinbase 生態(tài)協(xié)同效應(yīng)顯現(xiàn)，并推動(dòng)以太坊從結(jié)算層轉(zhuǎn)向應(yīng)用層。
2. Solana 的零售突圍
- 性能優(yōu)勢(shì)：平均 800 TPS 遠(yuǎn)超以太坊生態(tài)（200 TPS），日均活躍地址數(shù)突破 120 萬，鏈上費(fèi)用收入占比達(dá)加密貨幣市場(chǎng)的 22%。其低費(fèi)率（單筆交易 0.001 美元）吸引大量零售用戶，預(yù)測(cè)市場(chǎng)平臺(tái) Polymarket 和 DEX Raydium 成為生態(tài)標(biāo)桿。Firedancer 客戶端有望將吞吐量提升至數(shù)十萬級(jí)。
- 開發(fā)者遷移：2024 年 Solana 新增開發(fā)者數(shù)量超越以太坊主網(wǎng)，Memecoin 與 DePIN（去中心化物理網(wǎng)絡(luò)）成為生態(tài)增長(zhǎng)雙引擎。
3. 應(yīng)用層爆發(fā)
- DeFi 挑戰(zhàn) CEX：DEX 交易量占比從 8% 提升至 14%，衍生品市場(chǎng)增長(zhǎng)至 8%。Uniswap 單員工效能是 Binance 的 200 倍。
- 預(yù)測(cè)市場(chǎng)興起：Polymarket 憑借美國(guó)大選、體育競(jìng)猜等，月交易額突破 12 億美元，用戶超 300 萬。
- 再質(zhì)押經(jīng)濟(jì)模型更加成熟：流動(dòng)性質(zhì)押協(xié)議（如 Lido、EigenLayer）管理超 550 萬枚 ETH（占質(zhì)押總量的 17%），推動(dòng)再質(zhì)押經(jīng)濟(jì)模型成熟。
結(jié)語：Web3 的融合與突破
2025 年，比特幣的貨幣屬性、AI Agents 的生產(chǎn)力釋放、穩(wěn)定幣的支付網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)張，以及擴(kuò)容區(qū)塊鏈的技術(shù)突破，共同構(gòu)成 ARK 「2025 大構(gòu)想」的核心。這些技術(shù)的交匯將重塑全球經(jīng)濟(jì)：AI 驅(qū)動(dòng)算力需求拉動(dòng)能源革命，穩(wěn)定幣增強(qiáng)美元霸權(quán)，區(qū)塊鏈擴(kuò)容釋放去中心化應(yīng)用潛力。Web3 從業(yè)者需關(guān)注底層協(xié)議的演化，把握跨鏈互操作、AI 原生 DApp、合規(guī)穩(wěn)定幣等關(guān)鍵賽道，在技術(shù)融合中捕獲價(jià)值。
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