MicroStrategy計(jì)劃通過發(fā)行優(yōu)先股籌集高達(dá)20億美元的資金，以推進(jìn)其雄心勃勃的“21/21”計(jì)劃，計(jì)劃出售420億美元的股票和固定收益證券。這家軟件公司利用可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行來利用股價(jià)波動(dòng)，從中受益于去年飆升500%的股票。

MicroStrategy已經(jīng)利用可轉(zhuǎn)換債券投資者對(duì)更高隱含波動(dòng)率的需求，Benchmark分析師表示，這一特性增強(qiáng)了這些債券中嵌入的股權(quán)轉(zhuǎn)換選項(xiàng)的吸引力。

“投資者對(duì)MSTR產(chǎn)品這一元素的重視程度反映在其可轉(zhuǎn)換產(chǎn)品的超額認(rèn)購和定價(jià)中，”Benchmark股票分析師Mark Palmer在周一的一份報(bào)告中寫道。他引用了2024年11月的發(fā)行作為關(guān)鍵例子，強(qiáng)勁的需求使得17.5億美元的可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行規(guī)模擴(kuò)大到30億美元。值得注意的是，這些債券的票息為0%。

Palmer表示，通過轉(zhuǎn)向永久優(yōu)先股，MicroStrategy可以吸引保險(xiǎn)公司、養(yǎng)老基金和銀行等機(jī)構(gòu)投資者。這些實(shí)體通常偏好具有固定股息支付和相對(duì)低波動(dòng)性的資產(chǎn)。與債券不同，永久優(yōu)先股沒有到期日或強(qiáng)制贖回時(shí)間表，而是只要發(fā)行公司繼續(xù)運(yùn)營，就會(huì)無限期支付固定股息。

此外，MicroStrategy保留了為其計(jì)劃發(fā)行的永久優(yōu)先股包括現(xiàn)金股息支付和轉(zhuǎn)換為A類普通股的權(quán)利。

“我們認(rèn)為公司提供的任何優(yōu)先股都可能包括這兩個(gè)特性，轉(zhuǎn)換為普通股為優(yōu)先股投資者提供了他們不常見的波動(dòng)性和選擇性，”Palmer寫道。“這些證券本質(zhì)上為優(yōu)先投資者提供了一個(gè)獨(dú)特的提議：一個(gè)嵌入的、無限期的看漲期權(quán)，針對(duì)一個(gè)價(jià)值主要與高度波動(dòng)的加密貨幣掛鉤的公司。”

Benchmark重申了對(duì)MicroStrategy股票的“買入”評(píng)級(jí)，并維持650美元的目標(biāo)價(jià)。其估值模型假設(shè)比特幣將在2026年底達(dá)到225,000美元，并且公司屆時(shí)將累計(jì)持有638,400 BTC。

MicroStrategy最近又購買了1,070 BTC，約為1.01億美元，平均每比特幣價(jià)格為94,004美元。截至1月5日，公司持有447,470 BTC，價(jià)值超過440億美元。

截至發(fā)布時(shí)，MSTR股價(jià)上漲超過7%，至365.81美元。根據(jù)The Block的BTC價(jià)格頁面，比特幣價(jià)格上漲4.4%，至101,960美元。