編譯&撰文：Karen，F(xiàn)oresight News
一則關(guān)于「Aave 可能啟動費用開關(guān)機制并回購代幣」的消息讓 AAVE 價格從 85 美元攀升至 100 美元上方。同時，Aave-Chan Initiative 創(chuàng)始人 Marc Zeller 昨日發(fā)布「更新 AAVEnomics」的 TEMP CHECK 提案，提議啟動「購買和分發(fā)」計劃，從協(xié)議收入中在二級市場購買 AAVE 資產(chǎn)，并充實生態(tài)系統(tǒng)儲備來獎勵生態(tài)主要用戶，同時，通過新的安全模塊激活 Atokens 安全模塊，并取消 GHO 借貸利率折扣和引入 Anti-GHO 生成和銷毀機制，從而增強 AAVE 質(zhì)押者與 GHO 借款人之間的利益一致性。除此之外，新提案還建議將當(dāng)前的 AAVE 安全模塊升級為新的「質(zhì)押模塊」。
Aave 新安全模塊有何改進和更新？
在了解關(guān)于 Aave 潛在的費用開關(guān)機制之前，我們有必要先回顧 Aave 原來的安全模塊和讀懂 Aave 貢獻方 Bgd Labs 提出的 Aave 安全模塊新版本「Umbrella」。
事實上，Aave 早在 2020 年便推出了安全模塊，允許 AAVE 和 AAVE/WETH Balancer LP 持有者抵押其代幣并獲得獎勵，以增強協(xié)議的韌性與安全性。在協(xié)議遭遇如智能合約漏洞、清算風(fēng)險或預(yù)言機故障等導(dǎo)致的 shortfall 事件時，鎖定的部分代幣可能被用于拍賣，以彌補潛在的損失，為協(xié)議構(gòu)建額外的防護屏障。
目前，Aave 的安全模塊主要運行于以太坊主網(wǎng)，截止撰稿時已累積了約 4.8 億美元的資產(chǎn)，支持 AAVE、GHO 或 ABPT V2（Balancer AAVE wstETH 流動性池代幣）的質(zhì)押，每日釋放約 820 枚 AAVE 代幣。根據(jù)官方規(guī)定，若發(fā)生資本損失，系統(tǒng)最多可動用 30% 的鎖定資產(chǎn)進行補償。若此金額不足以覆蓋全部債務(wù)，將觸發(fā)「Recovery Issuance」機制，即臨時發(fā)行 AAVE 代幣進行拍賣。
然而，Bgd Labs 指出，現(xiàn)有安全模塊存在優(yōu)化空間，如壞賬處理效率低下、資本效率不高、削減機制缺乏透明度及靈活性、質(zhì)押和削減完全基于以太坊等。為此，新安全模塊 Umbrella 應(yīng)運而生，并針對上述問題進行了以下幾方面的改進：
一、添加新質(zhì)押資產(chǎn) stk aTokens：取消 stkAAVE 和 stkABPT 作為直接債務(wù)償付（coverage）資產(chǎn)的能力，因為它們與 Aave 池上可能產(chǎn)生壞賬的資產(chǎn)缺乏相關(guān)性，轉(zhuǎn)而采用與 Aave 池內(nèi)潛在壞賬資產(chǎn)更為相關(guān)的 aTokens 作為質(zhì)押物。
bgdlabs 認(rèn)為，aToken 是最好的質(zhì)押和可削減資產(chǎn)，當(dāng)出現(xiàn) aToken 被削減的情況時不需要出售來彌補赤字，只需要銷毀即可，即銷毀質(zhì)押在 Umbrella 中的 aToken，銷毀的數(shù)量為壞賬數(shù)量。這樣一來， 可以保持 aToken 供應(yīng)量與可提取量的平衡。
二、網(wǎng)絡(luò)與池級別的全面覆蓋：為 Aave 在每個網(wǎng)絡(luò)上的每個池都設(shè)置 Umbrella，確保全面的安全保障。
三、自動化快速削減機制：減少對人工治理提案的依賴，實現(xiàn)壞賬產(chǎn)生時的即時自動補償。
四、 新的激勵體系：引入多重獎勵和更復(fù)雜的算法，如 stk aUSDT 可同時獲得來自生態(tài)系統(tǒng)儲備的 AAVE 獎勵及協(xié)議收入的 USDT 獎勵，提升參與者的積極性。
此外，stkGHO 仍將在 Umbrella 中保留，但質(zhì)押資產(chǎn)的種類與規(guī)則將更加靈活，以適應(yīng)社區(qū)未來的需求變化。
Umbrella 安全模塊將如何開始更新？TEMP CHECK 提案表示，作為初始步驟，建議將 StkGHO 和 StkAAVE 安全模塊的償付范圍分開，此舉旨在明確區(qū)分兩者的保護職責(zé)，特別是提升 StkGHO 安全模塊的效率，以更有效地保障 GHO 穩(wěn)定幣的穩(wěn)定性。具體而言，更新后的 StkGHO 安全模塊將專注于抵御 GHO 債務(wù)相關(guān)的風(fēng)險，并僅用于清除 GHO 的超額債務(wù)。
以太坊 StkGHO 將成為第一個采用 Umbrella 標(biāo)準(zhǔn)的安全模塊。如果發(fā)生 shortfall 事件，可以在安全模塊中銷毀 GHO 來清除多余的債務(wù)，無滑點，也不會影響 GHO 錨定情況。
提案還規(guī)劃了 StkGHO 安全模塊獎勵機制的逐步轉(zhuǎn)型，旨在將資源逐步引導(dǎo)至潛在的 Umbrella StkGHO 安全模塊，以適應(yīng)未來發(fā)展的需要。
新 AAVENomics 將如何運行？
在 TEMP CHECK 提案中，新 AAVENomics 最大的改變是將當(dāng)前的 AAVE 安全模塊升級為新的「質(zhì)押模塊」，而非 Umbrella 的一部分，還將用協(xié)議收入從二級市場購買 AAVE 資產(chǎn)并將其分配給生態(tài)系統(tǒng)儲備。這一措施不僅為二級市場上的 AAVE 資產(chǎn)引入了恒定的需求方，還增強了協(xié)議的長期可持續(xù)發(fā)展能力。具體措施包括：
一、建議不將 AAVE 安全模塊納入在 Umbrella 更新中，StkAAVE 將演變成一個質(zhì)押角色，充當(dāng)流動性接收器以及收集協(xié)議收入和其他協(xié)議收益產(chǎn)生的獎勵的方式；
二、StkBPT 被排除在 Umbrella 安全模塊之外，并任命 Aave 流動性委員會（ALC）來管理 AAVE 二級流動性，同時，引入由協(xié)議超額收入資助的「購買和分發(fā)」計劃，提高預(yù)算效率，促進流動性的可持續(xù)補貼與精細(xì)化管理。
三、GHO 借貸利率折扣的取消與 Anti-GHO 代幣的引入：Anti-GHO 是一種不可轉(zhuǎn)讓的 ERC-20 代幣，用戶線性積累 Anti-GHO，Anti-GHO 的產(chǎn)生與所有 GHO 借款人累積的利息成正比。StkAAVE 持有者可以銷毀 Anti-GHO 來鑄造 GHO，用于償還自己的 GHO 債務(wù)或者接收 StkGHO，從而增強 AAVE 質(zhì)押者與 GHO 借款人之間的利益一致性，并向一些 AAVE 質(zhì)押者引入了部分 Aave 協(xié)議收入的收入分享。
四、激活 Umbrella Atokens 安全模塊。Aave 協(xié)議的大部分債務(wù)都是 wETH 和穩(wěn)定幣。Aave 正在收集有關(guān)使用 awETH 和 aUSDC 啟動 Umbrella Atoken 安全模塊的反饋，建議 aTokens 安全模塊主要以各自的 aTokens 進行獎勵，由其各自的資產(chǎn)和相關(guān)資產(chǎn)的 Reserve Factor 提供資金。這些 Umbrella Atokes 安全模塊的細(xì)節(jié)和預(yù)算會在 ARFC 階段進行討論。
五、啟動「購買和分發(fā)」計劃。隨著高效 Umbrella 安全模塊的引入，預(yù)計協(xié)議收入盈余將會增加。Aave 從協(xié)議收入中在二級市場購買 AAVE 資產(chǎn)，并充實生態(tài)系統(tǒng)儲備來獎勵生態(tài)用戶。
小結(jié)眾多項目的代幣設(shè)計往往局限于治理功能，缺乏其他效用或應(yīng)用價值，而 Aave 此番舉措如同投入市場的一枚石子，激起層層漣漪，這是否能激勵其他項目重新審視其代幣的經(jīng)濟模型，推動其代幣從單一的治理功能向承載收入分配或其他實際效用價值的角色轉(zhuǎn)變？
然而，現(xiàn)實情況是，多數(shù)項目面臨著缺乏額外可供分配收入的困境。不過，當(dāng)頭部 DeFi 協(xié)議如 Aave 激活「費用開關(guān)」機制時，其產(chǎn)生的示范效應(yīng)不容小覷。這一行動不僅是對現(xiàn)有經(jīng)濟模式的一次探索，更是向整個市場發(fā)出了強烈的信號——代幣的價值不應(yīng)僅限于治理權(quán)，而應(yīng)更多地與項目收益、用戶利益緊密相連，這將促使市場參與者重新評估代幣的潛在價值，激發(fā)對代幣經(jīng)濟模型創(chuàng)新的深入思考。
參考：
https://governance.aave.com/t/temp-check-aavenomics-update/18379
https://governance.aave.com/t/bgd-aave-safety-module-umbrella/18366
https://docs.aave.com/aavenomics/safety-module#shortfall-events
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